神华：煤价回调空间有限，尿素震荡思路对待

快讯摘要

上周港口煤价持稳，坑口煤价涨跌互现，神华下调外购价格，供给略有收缩，需求一般，进口煤再次涌现。尿素跟随工业品市场情绪下行，现货市场持稳，供给恢复缓慢，需求走弱，成本支撑走强，建议震荡思路对待。

快讯正文

【动力煤市场动态】上周港口煤价基本持稳，坑口煤价涨跌互现。神华下调外购价格，坑口情绪降温，部分煤矿调降煤价刺激拉运。供给方面，全国矿山产能利用率略有下降，日均产量减少。本周进入新生产月，预计供给端产量将有所上行，但产区安监仍较严，煤炭供应难有大幅放量。港口方面，大秦线发运量维持，贸易商发运积极性一般，存煤结构性问题仍存，贸易商挺价意愿较强，下游询价压价，实际成交有限。需求方面，电厂日耗一般，库存高位，长协煤保供，采购积极性低，非电需求相对平稳。进口方面，国际煤炭市场需求向好，亚洲采购需求上行，印尼受降水影响，煤炭生产和运输受一定影响，国际煤价相对坚挺，近期进口煤有所再现。综上，煤炭市场需求未有实质改善，价格上涨基于供给端收缩及旺季预期博弈，预计煤价回调空间有限。

【尿素市场分析】周五工业品市场情绪回落，尿素跟随下行。现货市场基本持稳，成交氛围不温不火，主产区新单成交欠佳，部分厂略降后成交尚可。供给端，尿素生产企业产能利用率环比下降，前期装置检修企业尚未恢复，且部分企业突发故障，供给恢复相对缓慢。需求端，农业逐步进入收麦期，阶段性需求空档，6 月主要农需来自南方水稻、北方玉米备肥追肥。工业需求方面，复合肥产能利用率下降，厂家库存延续去化，高氮肥生产步入尾声，后市开工有继续回落可能。三聚氰胺装置产能利用率下跌，下游刚需采购为主，出口方面，国际市场价格上行，但出口窗口尚未打开。上周尿素厂家继续去库，近期部分尿素装置延续检修，加之前期待发订单量执行中，厂内库存仍表现为下跌。港口库存低位，暂无集港现象。成本方面，无烟煤价格小幅上涨，动力煤方面电厂补库意愿不强且非电需求平稳，实际需求有限，不过后市逐渐步入煤炭消费旺季，加之月底供给有所缩量，价下方支撑走强。综上，尿素装置恢复稍显缓慢，后市产量仍有恢复预期，不过需求走弱，高氮肥进入生产尾声，农需阶段性空档，出口仍未放开，尿素基本面承压，不过去库则支撑厂家挺价心态，建议震荡思路对待，从前期高产量低库存结构来看，仍不建议布空，仅供参考。