光大期货：5月29日能源化工日报

　　原油：

　　周二，原油主力合约SC2407收涨1.57%，报6020.4元/桶；WTI 7月合约收盘上涨2.11美元/桶至79.83美元/桶，涨幅2.71%；Brent 7月合约收盘上涨1.12美元/桶至84.22美元/桶，涨幅1.35%。本周中东局势有升温迹象，据以色列国防军28日发布通告称，以军继续在加沙多地展开军事行动。在拉法，以军情报显示在连接加沙和埃及边境地区的费城走廊有武装人员活动。以军连夜在此区域展开精准行动。此外，有消息显示由于中东基准原油价格下跌以及亚洲炼油商的利润率下滑，全球最大的石油出口国沙特可能下调其7月向亚洲出售的大部分原油品类的价格，这将是五个月来的首次下调。近期油价主要受到宏观因素的影响，美联储降息预期再度降低使得内外盘原油市场以承压运行为主。从短期来看，海外汽油消费旺季即将到来，预计短期油价在需求边际回升的背景之下或将企稳回升，关注6月2日的OPEC会议结果。

　　燃料油：

　　周二，上期所燃料油主力合约FU2409收涨2.69%，报3538元/吨；低硫燃料油主力合约LU2408收涨1%，报4158元/吨。从基本面看，需求疲软拖累低硫燃料油市场，而高硫燃料油市场维持强劲。受欧洲套利流入量和Al-Zour炼厂的出口招标减少支撑，新加坡低硫市场处于供应偏紧但需求疲软的状态，而亚洲高硫市场基本面则受到供需的双重提振。预计短期在供需端的支撑之下，这种高硫强于低硫的局势仍将持续，高低硫价差维持低位水平。

　　沥青：

　　周二，上期所沥青主力合约BU2409夜盘收跌0.87%，报3639元/吨。根据隆众对96家企业跟踪，2024年6月国内沥青总计划排产量为216.2万吨，环比下降7.8万吨，降幅3.48%，同比6月实际产量下降43.2万吨，跌幅16.6%。需求端，近期的厂家出货量有明显提升，尽管仍低于往年同期，但显示了一定好转的迹象。预计短期沥青盘面价格仍以区间震荡为主，关注供需两端增量兑现的程度。

　　橡胶：

　　周二，截至日盘收盘沪胶主力RU2409上涨210元/吨至15175元/吨，NR主力上涨160元/吨至12825元/吨，丁二烯橡胶BR主力上涨130元/吨至13880元/吨。昨日上海全乳胶14550（+200），全乳-RU2409价差-720（-80），人民币混合14450（+200），人混-RU2409价差-820（-80），BR9000齐鲁现货13800（+150），BR9000-BR主力-225（-80）。截至5月24日当周，天然橡胶青岛保税区区内库存为10.41万吨，较上期减少了0.41万吨，降幅3.79%。截至5月24日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为33.98万吨，较上期减少0.56万吨，降幅1.62%。合计库存44.39万吨，较上期减少0.97万吨。国内外产区在开割放量阶段价格再度走高，EUDR认证抬升原料成本，成本端支撑偏强。国内政策刺激复苏，半钢胎和全钢胎双管齐下，下游轮胎开工负荷维持高位。海外货源到港偏少，国内显性库存明显去库，带动橡胶期货价格偏强震荡。

　　聚酯：

　　TA409昨日收盘在5918元/吨，收跌0.44%；现货报盘升水09合约16元/吨。EG2409昨日收盘在4566元/吨，收跌0.02%，基差减少11元/吨至-65元/吨，现货报价4515元/吨。PX期货主力合约409收盘在8550元/吨，收跌0.58%。现货商谈价格为1043美元/吨，折人民币价格8712元/吨，基差收窄5元/吨至126元/吨。江浙涤丝产销整体依旧偏弱，平均产销估算在3-4成。湖北一套60万吨/年的合成气制乙二醇装置近日重启中，该装置此前于5月上旬停车技改，原计划技改后转产合成氨。目前合成氨开车推后，装置仍以生产乙二醇为主。5月27日-6月2日，主港计划到货总数约为14.8万吨。下游部分工厂提价，产销低迷，开工继续降负的可能性增大。TA供应回升速度6月逐渐加快，但短期供应恢复不及预期，TA需求量回落，成本端原油价格震荡偏强，PX和PTA跟随成本走势震荡偏强。乙二醇来看，短期油制和煤制装置恢复产能中，煤制恢复进程相对顺利，产量高位，下游需求走弱，库存本周重回去库，远期来看，夏季用煤高峰，对于煤化工高开工有牵制，煤制负荷6-8月份也有季节性回落，远期乙二醇供应收缩，乙二醇价格偏强震荡。

　　甲醇：

　　周二，太仓现货价格2770元/吨，内蒙古北线价格在2180元/吨，CFR中国价格在300-305美元/吨，CFR东南亚价格在365-370美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格在1180元/吨，江苏地区醋酸价格在3070-3150元/吨，山东地区MTBE价格6850元/吨。综合来看，现实端供强需弱格局逐渐显现，甲醇将逐步进入累库阶段，尤其是港口库存将受MTO开工的降低的影响持续增加，预期端受财政和货币政策的引导，有较强的支撑，预计远月走势强于近月大于现货，基差将震荡走弱。

　　聚丙烯：

　　周二，华东拉丝主流在7730-7900元/吨。供应方面，中科炼化一线（35万吨/年）PP装置重启，中科炼化二线（20万吨/年）PP装置重启，兰港石化（11万吨/年）PP装置临时停车后重启，燕山石化二线（7万吨/年）PP装置停车检修。利润方面，油制PP毛利-931.95元/吨；煤制PP生产毛利-399.6元/吨；甲醇制PP生产毛利-659元/吨；丙烷脱氢制PP生产毛利-823元/吨；外采丙烯制PP生产毛利233.33元/吨。综合来看，短期PE和PP供应将有所增加，而需求相对比较疲软，现货价格压力较大，外加原料端支撑有限，期货可能也会出现一定回调，但由于9月是传统旺季，下跌空间不会很大，预计基差走弱，L-PP价差收窄。

　　聚乙烯：

　　周二，华东HDPE现货市场主流价格在8600元/吨，较上一工作日持平；华东LDPE主流价格10100元/吨，较上一工作日上调150元/吨；华北LLDPE市场主流价格8600元/吨，较上一工作日上调40元/吨；聚乙烯期货主力收盘8616元/吨，较上一工作日下调53元/吨。利润方面，油制聚乙烯市场毛利为-380元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1214元/吨。综合来看，短期PE和PP供应将有所增加，而需求相对比较疲软，现货价格压力较大，外加原料端支撑有限，期货可能也会出现一定回调，但由于9月是传统旺季，下跌空间不会很大，预计基差走弱，L-PP价差收窄。

　　聚氯乙烯：

　　周二，华东PVC市场价格稳中松动，电石法5型料6140-6230元/吨，乙烯料主流参考6150-6350元/吨左右；华北PVC市场价格稳中小涨，电石法5型料主流参考6000-6080元/吨左右，乙烯料主流参考6120-6410元/吨；华南PVC市场价格窄幅震荡，电石法5型料主流参考6180-6270元/吨左右，乙烯料主流报价在6270-6400元/吨。期货收盘6420元/吨，跌69元/吨。综合来看，前期PVC现货和期货价格一直低位震荡，估值较低，近期随着地产政策的落地，期货价格大幅走高，但由于社会库存持续高位，现货价格反应较慢，基差大幅走弱，这也刺激交易者通过购买现货卖期货进行无风险套利，这点从近期仓单数量剧增也可以看出，所以目前社会库存可能有部分已经被锁定在远期，而造成未来现货紧张的局面，从而继续刺激期货上涨，因此预计短期PVC价格依旧偏强，关注社会库存的变动情况。

　　尿素：

　　周二尿素期货价格宽幅震荡，主力合约收盘价2186元/吨。现货市场多数稳定，山东、安徽地区价格小幅上调，目前山东临沂地区市场价格2380元/吨，日环比上涨10元/吨。供应来看，近期尿素装置检修和复产交替进行，行业日产量小幅下降至17.12万吨，市场预期的供应提升仍未兑现。国内已逐步进入麦收农忙季，下游复合肥生产高峰也基本收尾，尿素需求端存在转弱预期但当前支撑仍存，尤其是低价成交明显增加，各地区产销率提升幅度较大。整体来看，短期尿素供应提升、需求转弱预期迟迟未兑现，市场底部支撑仍在。预计尿素期货盘面延续区间震荡趋势，期货市场相关品种回落或对尿素期价有一定影响，日内走势偏弱。关注尿素供需变化幅度、商品市场整体情绪变化。

　　纯碱&玻璃：

　　周二纯碱期货价格偏弱运行，主力合约收盘价2361元/吨，跌幅2.72%。昨日夜盘纯碱期货价格继续走弱。现货市场维持稳定，华北地区重碱价格重心2250~2400元/吨，实际成交灵活。基本面来看，供给端处于季节性检修期，行业开工率维持82.47%的阶段性低位，对市场也仍存支撑。需求端月底部分下游存在补库需求，但因高价压制，抵触情绪也较为明显，采购意向整体偏弱。整体来看，当前纯碱基本面仍有支撑，扰动主要存在于供给端。盘面对利多因素基本消化，期价阶段性回调但目前未看到大幅下跌动能。考虑到目前碱厂检修尚未到达高峰期，中期角度供应扰动仍存，期价中枢有望重新走强，关注纯碱供应变化、市场情绪变化。 玻璃：周二玻璃期货价格前半日宽幅震荡，午后有所走弱，主力合约收盘价1688元/吨，跌幅1.46%。昨日夜盘玻璃期货价格继续偏弱运行。玻璃现货市场弱势不改，昨日国内市场均价回落至1663元/吨。当前玻璃供应高位，终端需求起色不大。玻璃现货成交维持高位波动，沙河地区产销率昨日回升至108%，其余地区徘徊于90%附近。整体来看，地产政策利多因素消化完毕，玻璃基本面暂无亮点，产业链心态稳中偏弱为主，盘面短期高位回调，后期关注地产政策支撑情况，另需持续关注玻璃现货成交、商品市场情绪变化。