卓创资讯：二次育肥猪源或在中下旬出栏增加 6月猪价或高位后小幅下滑

卓创资讯生猪市场分析师李晶

【导语】5月北方两次集中二次育肥主要在月初和中下旬，根据对补栏体重、成本等数据推算，以及养殖周期的评估，未来开始加速出栏时间或在6月中下旬开始，而根据母猪产能数据评估，标猪供应缺口仍在。屠宰量或呈现季节性回落，而体重增加或导致胴体重量提升，一定程度导致宰量下滑幅度扩大。因此6月市场或呈现供需两低的状态，猪价或高位震荡，中下旬有小幅回落可能。

二次育肥猪源或6月中下旬开始加速出栏

根据卓创资讯对东北地区本月的两次集中二次育肥数据统计，两次时间分别集中在月初和中下旬，补栏体重以100-120公斤猪源为主，对应补栏成本在14.8-18.4元/公斤不等。若将补栏体重按照110公斤推算，两次补栏成本分别取最小值14.8元/公斤和最大值18.0元/公斤，分别按照育肥至125公斤、130公斤、135公斤、140公斤、145公斤和150公斤，测算出栏成本线。

根据对成本线的分析，5月初14.8元/公斤左右补栏的商品猪养至125-150公斤出栏成本15.5-16.7元/公斤，出栏时间在20-50天不等，对应出栏时间在6月初至7月下旬。6-7月生猪存栏水平对应2023年8-9月母猪去化加速期，供应端理论是缩量，因此虽然生猪价格已涨至较高位，但后期猪价或难以出现较大跌幅。成本低位，猪价难跌，盈利空间扩大，也就意味着5月初补栏的二次育肥猪源出栏时间灵活，根据业者心态和锁定的盈利值顺势出栏。

而月中下旬按照18.0元/公斤补栏的二次育肥客户，按照同样的养殖水平和养殖时间推算，未来125-150公斤猪源出栏成本线或在18.42-18.92元/公斤，成本偏高。按照养殖成本推算，最优出栏体重为130公斤，对应出栏时间在28天左右，也就意味着这部分体重猪源或在6月中下旬加速出栏。

注：场景一为补栏成本在14.8元/公斤，场景二为补栏成本在18.0元/公斤。

标猪存栏缺口仍然存在，肥猪出栏或增加短时肥猪供应

卓创资讯根据前移10-11月的能繁母猪数据推算，6月生猪出栏量或环比下滑2.70%。但根据生猪交易均重数据反馈，5月末生猪交易均重为124.68公斤，环比下滑0.08%，同比上涨1.74%，5月交易体重月均值为124.29公斤，环比上涨0.38公斤。按照当前养殖端对后市的一致看涨预期推算，6月生猪交易均重有继续上涨可能。但当前散户猪源持续压栏，屠企采购大场猪源占比较高，大场生猪出栏与压栏心态并存，均重或涨幅较小。因此未来一个月，标猪供给或延续偏紧状态，而二次育肥大猪货源的出栏仅会造成肥猪市场的供应阶段性增加。

6月生猪屠宰量或环比下滑，体重提升或导致宰量下滑幅度扩大

在5月开始的本轮集中二次育肥过程中，叠加养殖端压栏缩量，造成供应端短时减量幅度较大，带动生猪价格快速上涨。但终端市场并未有明显跟进。据卓创资讯统计数据，5月样本企业日均屠宰量为15.50万头，环比下滑1.25%，同比下滑21.25%。6月下游市场利多有限，且按照生猪屠宰量季节性走势分析，6月屠宰量或环比下滑。加之交易均重上涨带来单头猪胴体重量提升，在需求总量无增加空间的前提下，变相导致屠宰量增幅减小。

6月随着二次育肥压栏猪源出栏增加，生猪交易均重或继续上涨。同时，从季节性指数来看，随着6月份气温升高，屠宰量或惯性环比下滑，体重提升或导致屠宰量下滑幅度扩大。但屠宰量下滑，头均胴体上涨，批发市场猪肉产量供应或减幅有限，下游终端市场供应过剩，或对猪价仍有利空影响。

综上所述，按照二次育肥补栏成本和养殖周期推算，6月中下旬开始前期补栏的二次育肥猪源或出栏增加，而根据能繁母猪数据推算的标猪存栏或仍有缺口，6月供应端或呈现标猪偏紧、肥猪供应略增的局面。而屠宰量环比或下滑，且胴体重增加或导致屠宰量减幅扩大，因此市场或呈现供需两低僵持状态，卓创资讯预计猪价或先涨至高位后震荡，月中下旬小幅走低。