拒绝“焦绿”！这只产品十年开出十次花

近期，纯债基金的收蛋之旅给了投资小青年们不小的乐趣。“养基收蛋”让各基金销售平台上的投资者切实感受到，不同基金背后的风险收益比并不相同，只要选择了合适的产品，“投资-收益”这根链条是可以运转起来的。

作为固定收益类家族中低风险的存在，纯债基金相对稳健的特性不断被检验。从长期投资角度来看，好的纯债基金可以作为投资者中长期投资配置的可选产品。

纯债基金规模攀升

今年以来，债券基金规模不断扩大。Wind数据显示，截至5月26日，全市场债券型公募基金合计规模为95296.13亿元，较今年一季度末的93332.49亿元增加了1963.64亿元。尽管二季度债市扰动因素增加，但未出现大规模的赎回现象。

从今年的债券市场来看，在信用债供给结构变化后，全市场上可投资的高收益资产大量减少，导致具有更高风险偏好的资金被迫进入低风险资产领域挖掘收益，从而带来债券市场“风险收益重定价”。由此，“资产荒”成为今年一季度债市加速走强、各类利差不断压缩的重要原因之一。   

在此背景下，兼顾平滑波动属性和一定收益性的纯债产品备受关注。2014年至2024年5月近10年间，A股市场经历了多次剧烈波动，中证综合债指数的年化收益率却实现了每年正增长，凸显出纯债基金在多变市场环境下的“压舱石”特点。（数据来源：Wind，统计区间：2014.1.1至2024.5.21）

也有业内人士表示，纯债基金的规模提升，或折射出当前投资者更加注重风险和收益的平衡。

十年，稳稳的幸福

不过，如何在全市场6000余只债基产品中选择成为难题，部分纯债产品的长期业绩成为了其不断“追求相对稳健”的证明。

以5月27日刚刚开放的诺安泰鑫一年定期开放债券基金为例，截至2024年3月31日，其近一年收益为4.98%，同期业绩基准为2.14%。在刚刚过去的2023年中，其A类基金净值增长也高达6.06%（同期业绩基准为2.15%）。自2013年11月5日成立至今，诺安泰鑫一年定期开放已经投资运作了十年，成立以来净值增长率达61.64%，超越同期业绩比较基准30.78%（同期业绩比较基准为30.86%），体现出“持有越长期，收益越香”。（数据来源：诺安基金, 本基金的业绩比较基准为一年期定期存款税后利率＋1.2%，数据经托管行复核，数据截至2024年3月31日）

十年间，诺安泰鑫一年定期开放债券基金历经了九个封闭期，于5月27日进入第十次开放期。公开数据整理发现，在这只基金过去任何一次开放期内买入，持有一年期满这笔投资的收益皆不俗。   

同时，其于过去十个自然年度中均实现了正向的亮眼收益，其中七年大幅跑赢了业绩比较基准，在2014、2015和2018年收益率均超过8%。

（数据来源：诺安基金, 本基金的业绩比较基准为一年期定期存款税后利率＋1.2%，数据经托管行复核，数据截至2023年12月31日）

债市走强因素依然在

从四月下旬以来，债券市场出现了一定的波动，五月的市场延续震荡态势，这让“债券市场还能投资吗、债券资产还安全吗”的问题变得更为敏感。对此，或许需要回归到市场的投资环境以及基金掌舵人两个维度来寻找答案。   

诺安基金认为，尽管近期债市出现小幅震荡，但促使债市走强的因素并没有发生根本性变化。当前特别国债供给、房地产政策等对债市影响逐渐减弱，目前没有超预期利好或者利空因素导致债市走出震荡格局。未来债市或在震荡中酝酿新的主线，资金面以及宽货币预期两条主线可能会慢慢开始明朗。

作为诺安泰鑫一年定期开放债券基金的掌舵人，岳帅是诺安基金固收团队中专注于中长期纯债基金和货币基金的老将。他拥有14年证券从业经验和7.4年投资管理经验（数据来源：诺安基金，数据截至2023年12月31日），自2017年8月30日管理该基金至今，管理产品超过6年时间，尤其擅长以信用票息为底仓，辅以杠杆操作，在严格控制信用风险和满足开放期流动性需求的前提下，以灵活运用久期策略增强组合弹性，并根据债券市场和收益率曲线变化规律动态调整组合结构、久期等。

对于未来的债市表现，岳帅认为，中长期来看，债市的基本面依然有利。目前宏观经济仍处于弱复苏进程中，无论是基本面，还是预期的政策发力情况，暂时还不足以使经济基本面出现趋势性向上的转变。因此，存在较强的降息动力和预期，央行货币政策大概率总体仍将维持较宽松格局，站在目前时点，从投资角度，债市大的格局未发生变化，长期看债市仍有机会。

诺安泰鑫一年定期开放债券基金专注纯债资产投资，相比权益型基金，风险波动相对较小；同时定期封闭管理利于基金经理优化操作，使岳帅可以在产品封闭期内与债券久期进行匹配，在择时、择券以及久期策略上有更大的主动发挥空间，让产品兼顾流动性与收益，力争为投资者追求更稳健回报。   

债市出现回稳信号的时点，或成为布局黄金机遇期。对于基金投资者而言，在关注新发行的债基产品之余，把握好业绩亮眼的封闭式产品开放期，不失为一种选择。

风险提示：诺安泰鑫一年定期开放债券型证券投资基金风险等级为R2，适合风险等级为C2及以上投资者，具体的产品风险等级请以产品购买时的详细页面展示为准。不同的销售机构采取的评价方法不同，请投资者在购买基金时，按照销售机构的要求完成风险承受能力等级与产品或服务的风险等级适当性匹配。

本产品为一年定期开放式基金，开放期内接受投资者申赎申请，封闭期内投资者无法随意申赎。请投资者关注基金开放申赎业务的公告，以便合理安排申赎事宜。

市场有风险，投资须谨慎。本观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成投资建议或保证，亦不作为任何法律文件。投资者投资于本公司管理的基金时，应认真阅读《基金合同》、《托管协议》、《招募说明书》、《风险说明书》、基金产品资料概要等文件及相关公告，如实填写或更新个人信息并核对自身的风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏损的情形。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表本基金业绩表现。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。    

岳帅，硕士，具有基金从业资格。曾先后任职于红塔证券股份有限公司，任分析师助理；银河期货有限公司，任客户经理；平安利顺货币经纪有限公司，任债券交易员。2013年4月加入诺安基金管理有限公司，任债券交易员。2017年8月至2018年8月任诺安信用债券一年定期开放债券型证券投资基金基金经理。2016年9月起任诺安货币市场基金基金经理，2017年8月起任诺安泰鑫一年定期开放债券型证券投资基金基金经理，2018年9月起任诺安浙享定期开放债券型发起式证券投资基金基金经理，2019年10月起任诺安天天宝货币市场基金基金经理。

【诺安泰鑫一年定期开放债券基金】本基金成立于2013.11.5。2017.8.30至今，岳帅担任基金经理。自2015.11.23起，本基金分设A、C两类份额，自2024.4.19起，本基金增设D类份额。A类2019-2023年净值增长率分别为：4.45%、3.06%、4.61%、0.11%、6.06%；C类2019-2023年净值增长率分别为：3.99%、2.73%、4.15%、-0.25%、5.63%；同期业绩比较基准收益率分别为：2.35%、2.30%、2.24%、2.20%、2.15%。（数据来源：诺安泰鑫一年定期开放债券型证券投资基金定期报告；本基金的业绩比较基准为一年期定期存款税后利率+1.2%）    

【诺安浙享定期开放债券型发起式证券投资基金】本基金成立于2018.9.27。2018.11.6-2022.2.25，裴禹翔担任基金经理；2018.9.27至今，岳帅担任基金经理；2022.4.1至今，潘飞担任基金经理。本基金2019-2023年净值增长率分别为：3.50%、3.52%、4.38%、1.58%、4.29%；同期业绩比较基准收益率分别为：4.28%、2.84%、4.73%、3.13%、4.45%。（数据来源：诺安浙享定期开放债券型发起式证券投资基金定期报告；本基金的业绩比较基准为中债综合财富（总值）指数收益率×90%+1年期定期存款利率（税后）×10%）(CIS)