连续大跌！油价再创新低，发生了什么？

　　来源：国际金融报

　　4日，截至记者发稿，WTI原油期货下跌1.52%，报73.09美元/桶；布伦特原油期货下跌1.35%，报77.3美元/桶，均实现2月以来新低。

　　国内方面，截至日间收盘，上期所原油期货主力合约2407收跌4.64%，报571.9元/桶。

　　受访人士普遍认为，近期原油大跌最主要是受6月2日召开的OPEC+会议结果影响。有业内人士分析称，这次OPEC+会议后，市场心态和预期已发生明显变化，由此前关注OPEC+不断超预期减产支撑油价转变为OPEC+何时开始放松减产。

　　油价不涨反跌

　　6月3日，国际油价大跌，创近4个月新低。截至当天收盘，WTI 7月原油期货收跌2.77美元，跌幅近3.6%，报74.22美元/桶，刷新2月7日以来收盘低位；布伦特8月原油期货收跌2.75美元，跌幅为3.39%，报78.36美元/桶，刷新2月5日以来收盘低位。

　　4日，油价再创新低。国际方面，截至记者发稿，WTI原油期货下跌1.52%，报73.09美元/桶；布伦特原油期货下跌1.35%，报77.3美元/桶，均实现2月以来新低。

　　国内方面，截至日间收盘，上期所原油期货主力合约2407收跌4.64%，报571.9元/桶。

　　受访人士普遍认为，近期原油大跌最主要是受6月2日召开的OPEC+会议结果影响。

　　消息面上，当地时间6月2日，决定未来石油产量的石油输出国组织欧佩克+（OPEC+）会议召开，在市场及分析机构预料之内的是，OPEC+同意将此前的减产协议延长至2025年底。同时，把8个成员国于2023年11月宣布的日均220万桶的自愿减产措施延长至今年9月底，之后将视市场情况逐步回撤这部分减产力度。

　　OPEC+减产延续，为何油价不涨反跌？

　　高盛分析师称，逐步取消自愿减产的计划表明，尽管近期全球石油库存增加，但几个OPEC+成员国仍有恢复产量的强烈愿望。

　　“近期举行的OPEC+会议向市场释放出增产信号，表明产油国联盟计划放松供应约束。”东证衍生品研究院原油资深分析师安紫薇分析表示，当前市场环境下，终端需求的缓慢增长和对未来经济前景的不确定性，以及OPEC+手中较高的闲置产能规模抵消了供应约束对油价的提振，部分延长减产对市场的增量利多较有限，OPEC+产量政策对油价的托底效果高于提振效果。

　　南华期货能化分析师刘顺昌认为，根据6月2日OPEC+会议结果，将上半年220万桶/日的减产延长至三季度，不及此前市场预期的延长至今年年底。同时，会议结果表明从四季度开始可能逐步取消自愿减产。这次OPEC+会议后，市场心态和预期已发生明显变化，由此前关注OPEC+不断超预期减产支撑油价转变为OPEC+何时开始放松减产。

　　海通期货投资咨询部赵若晨指出，在OPEC+会议结束之时，正好又迎来大宗商品的大幅调整，让油价大幅走弱。同时，原油市场需求端的表现不佳等因素也在制约油价。

　　另外，安紫薇还补充表示，6月3日公布的美国制造业PMI数据不及预期，连续第二个月下降，表明实体经济面临的下行压力上升。当前阻碍油价上涨的另一个主要因素在于全球成品油库存偏累库趋势，这表明终端需求的增长难以消化炼能扩张带来的供应增量。全球制造业复苏缓慢使得柴油需求相对偏弱，中东和俄罗斯炼厂加工量上升或将产生供应进一步边际增量，需求端暂时缺乏对油价的有效支撑。

　　后市怎么走

　　后市原油价格将如何走？

　　赵若晨向记者表示，在供应端尘埃落定后，市场会更为关注需求端的表现。由于减产目前执行至三季度，而二季度至三季度正是需求季节性旺季，这个过程中供应端或需求端只要出现积极信号，预计都会对市场信心有提振，特别是中国和美国的需求变化将受到市场瞩目。

　　同时，赵若晨认为，目前中东地区地缘扰动仍在持续，仍然可能带来原油的溢价。且四季度逐步退出减产的确定性仍然不高，OPEC+“以价定量”，因此后续还需要观察价格变化。

　　“OPEC+会议后，后续一个季度的产量政策确立，原油市场供应端变量下降，市场关注焦点转向需求端，即全球宏观经济增长和成品油需求。”刘顺昌分析称。

　　在刘顺昌看来，后续市场需要关注两方面。一是宏观方面，市场对年内美联储降息的预期不强，高利率对美国和全球经济增长的压力可能会继续体现，关注后续美国经济数据的强弱，若美国经济数据延续近1个月以来持续不及预期的表现，油价将继续面临压力；二是成品油需求方面，美国即将进入汽油需求季节性旺季，但汽油裂解持续回落、汽油库存回升，关注后续汽油需求的强弱。

　　国信期货认为，由于国际原油走低带来的国内外油脂市场的回落仍在进行中，尽管低位有短空获利平仓，但是在原油尚未止跌前，市场调整仍未结束，建议短线操作。

　　新湖期货则表示，OPEC+延长当前的自愿减产至三季度末，后各产油国逐步退出自愿减产，表面看未来原油市场供应增加，但OPEC+也称如果自愿减产退出对市场造成不利影响，可以重新调整，目前来看很难判断实际结果。高盛将OPEC的决定描述为看跌，因为库存已经膨胀，OPEC+可能很难违背其恢复减产的蓝图。美国5月ISM制造业PMI数据48.7，低于前值和预期值。短期来看，油价不具备继续下跌的可能，未来大方向仍是震荡向上。