供应偏紧支撑5月猪价连续上涨，6月再冲高难度较大

5月份猪价涨幅明显

进入5月份以来，生猪价格呈现震荡盘整后连续上涨的走势，据卓创资讯监测数据显示，全国外三元生猪交易均价由4月30日的14.79元/公斤最高涨至5月29日的17.57元/公斤，累计涨幅达18.80%，截至5月29日， 5月份生猪月均价为15.73元/公斤，环比涨幅4.24%，同比涨幅10.00%，猪价已超过2023年的最高点，达到2023年以来的最高水平。

由于2023年生猪持续去产能，2024年理论生猪出栏逐渐减少，在供应下降预期的支撑下，养殖端看涨下半年行情信心增强，5月份开始二次育肥补栏积极性显著提升，另一方面，养殖端压栏惜售情绪仍存，导致生猪实际供应减少，支撑猪价快速上涨。

生猪交易均重处于高位

卓创资讯监测全国206家规模养殖企业4月份生猪出栏计划完成率为94.13%，因养殖端看涨预期较强，生猪压栏增重现象增加，规模养殖企业4月份出栏计划完成率欠佳。受2023年四季度冬季猪病的影响，北方地区能繁母猪及中小猪存栏受损，2024年4-5月份标猪出栏有所断档，叠加养殖端压栏惜售情绪，生猪出栏计划完成欠佳。

随着养殖盈利的提升，叠加养殖端看涨预期较强，养殖端主动压栏增重，115公斤以内生猪出栏有限，规模养殖企业主流出栏体重多在120公斤以上，中小散户出栏体重多在130公斤，屠宰企业被动收购体重偏大猪源。5月份全国生猪交易均重微降后连续上涨，截至5月23日，全国生猪交易均重为124.78公斤，较年内最低点涨幅2.35%。因养殖端压栏增重，部分标猪出栏延迟，且部分标猪被二次育肥补栏截流，生猪市场实际供应偏紧，支撑了5月猪价的上涨。

二次育肥补栏热度下降，6月猪价冲高乏力

截至5月29日，山东、河南为代表的中部地区猪价趋稳，自五一假期以来，北方地区散户集中补栏二次育肥。随着空栏的养殖户多数补栏结束，叠加猪价连续上涨后补栏成本提升，5月27日开始二次育肥补栏积极性开始下降，二次育肥补栏对猪价支撑力度显著减弱，根据前期养殖端补栏进入及生猪增重周期推算，未来6月份二次育肥补栏对猪价支撑效果较5月份减弱。

首先，根据生猪繁育周期来推算，2024年6-9月份出栏的生猪对应的是2023年8-11月存栏的能繁母猪，根据能繁母猪存栏量推算，6-9月份理论生猪出栏量仍呈连续下降趋势，因此未来4个月标猪供应或仍有缺口，一定程度上对生猪价格形成利多支撑。但考虑前期压栏的猪源及二次育肥补栏的猪源或在6月份进入出栏周期，大体重生猪出栏的释放弥补部分标猪供应缺口。

需求方面，随着6-7月气温继续上升，从猪肉季节性消费特点来看，终端需求进入淡季，且高温天气下北方地区对于130公斤以上大体重生猪较为抵触，而压栏增重及二次育肥出栏的生猪多数为130公斤以上，在大体重生猪供应偏多的影响下，终端需求较为疲软，因此预计本轮猪价上涨或将告一段落，6月份猪价再冲新高较为乏力，后期猪价走势需考虑本轮二次育肥猪源的出栏进度。